点评：行业前景方面，根据Statista的统计数据，2022年全球美妆及个护市场规模达到5365亿美元，预测到2028年全球美妆及个护市场规模将有望达到6888亿美元。国内方面，2022年我国化妆品行业零售总额实现3935.6亿元，Euromonitor预计2027年我国化妆品市场规模将达到7288亿元，2023-2027年复合增长率预计将达到5.91%。根据灼识咨询行业报告，公司是化妆品代工行业的9家主要参与者之一，市占率在1%左右(本土代工龙头市占率约6%)。

　　公司业绩方面，2020-2022年，芭薇股份分别实现营业收入3.140亿元、4.156亿元、4.594亿元；实现归母净利润2836万元、2125万元、3804万元，其中2021年公司净利润出现下滑。2023年，公司营业收入4.69亿元，同比增长2.02%；净利润4115.92万元，同比增长8.20%，2023年营收和净利增速均放缓。

　　募资情况方面，据招股书，公司原计划募资额约0.84亿元，拟分别用于智能生产车间建设项目(4000万元)、研发中心建设项目(2400万元)、补充流动资金项目(2000万元)。以此次5.77元/股的发行价计算，公司此次实际募资约0.46亿元，与原计划相比大幅少募了约45%。

　　回顾2023年的新股情况，全年上市新股313只，首日破发52只，首日破发比率约17%。其中，北交所全年上市新股77只，首日破发17只，首日破发比率约22%。2024年以来，上市24只新股中，1只首日破发。

　　从估值看，公司发行市盈率与行业平均值基本持平，破发风险一般，不过，公司近年来业绩有所波动，2023年营收净利增速均放缓至个位数水平，综合判断芭薇股份首日破发概率约10%。

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